Przemysł chemiczny znajduje się w fazie dekoniunktury od ponad trzech lat, a zarówno wskaźnik cen chemikaliów, jak i marże zysku w branży są na niskim poziomie. Pod wpływem ciągłego wzrostu mocy produkcyjnych średniego sektora chemicznego, presji na wzrost popytu na rynku niższego szczebla oraz spadku cen energii luzem w segmencie wydobywczym, chiński wskaźnik cen produktów chemicznych spadł od początku 2025 r. o 10,3%, a od 2012 r. plasuje się obecnie na 10,6 percentylu. Koniunktura w branży chemicznej średniego szczebla, począwszy od drugiej połowy 2022 r., utrzymuje się od ponad trzech lat. Stosunek całkowitego zysku do przychodów operacyjnych z tytułu surowców i produktów chemicznych w sektorze pierwszych ośmiu miesięcy 2025 r. wyniosło 4,14%, najniższy poziom od 2017 r. Marża zysku brutto i marża zysku netto notowanych na giełdzie spółek petrochemicznych i chemicznych w kwartale2 2025 wyniosły odpowiednio 16,05% i 4,63%, również na stosunkowo niskim poziomie w ostatnich latach.
W obliczu ciągłych spadków wydatków kapitałowych, przyspieszonego wycofywania zagranicznych mocy produkcyjnych i polityki przeciwdziałającej-rewolucji, oczekuje się, że średni przemysł chemiczny osiągnie punkt zwrotny w cyklu wydajności. W I połowie 2024 r. nakłady inwestycyjne notowanych na giełdzie spółek petrochemicznych i chemicznych spadły o 18,3%/15,1% rok-do-roku; w drugim kwartale nakłady inwestycyjne w branży spadły o 12,2%/8,3% rok-w stosunku do-roku/kwartału-w-kwartale, co oznacza siódmy kwartał z rzędu-w-rocznym spadku od czwartego kwartału 2023. Od 2023 r. do października 2024 r. wycofano z Europy łącznie 11 mln ton mocy produkcyjnych w branży chemicznej. Od 2025 roku takie firmy jak Westlake Chemical, Total i japońskie koncerny chemiczne sukcesywnie ogłaszają zamykanie mocy produkcyjnych w swoich bazach w Europie i Japonii. Wierzymy, że przyspieszone wycofanie zagranicznych mocy produkcyjnych w zakresie chemikaliów pomoże złagodzić globalną nierównowagę podaży i popytu na powiązane produkty. Plan stabilnego rozwoju przemysłu petrochemicznego i chemicznego zakłada naukową regulację budowy dużych projektów, ścisłą kontrolę nowych mocy rafineryjnych, racjonalne określenie skali i tempa uwalniania nowych mocy produkcyjnych etylenu i PX oraz zapobieganie ryzyku nadwyżki mocy produkcyjnych w branży węglowej-na-metanol. Uważamy, że w związku z ciągłą kumulacją korzystnych czynników po stronie podaży oczekuje się, że przemysł chemiczny średniego szczebla zapoczątkuje punkt zwrotny w cyklu wydajności.
Oczekuje się odwrócenia cyklu branżowego i optymistycznie oceniamy średnio{0}} i-długoterminowe możliwości inwestycyjne w sektorze chemicznym. 22 października stosunek ceny-do-księgowej (stosunek P/B) sektora podstawowych chemikaliów (Shenwan) wyniósł 2,07x, co plasuje go na 32,6 percentylu od 2012 r. Biorąc pod uwagę ciągłą akumulację korzystnych czynników po stronie podaży chemikaliów średniego szczebla, wierzymy, że punkt przegięcia cyklu produkcyjnego w branży prawdopodobnie nadejdzie, co doprowadzi do poprawy-struktury podaży i ogólnego popytu w branży wydajność.
Przemysł chemiczny średniego szczebla znajduje się w fazie dekoniunktury od ponad trzech lat, a zarówno wskaźnik cen chemikaliów, jak i marże zysku branży są na niskim poziomie. Pod wpływem ciągłego wzrostu mocy produkcyjnych sektora chemicznego średniego szczebla, presji na wzrost popytu na rynku niższego szczebla oraz spadku cen energii hurtowej, takiej jak ropa naftowa i węgiel, chiński wskaźnik cen produktów chemicznych spadł o 10,3% od początku 2025 r., obecnie na poziomie 10,6 percentyla od 2012 r. Koniunktura w branży chemicznej średniego szczebla, począwszy od drugiej połowy 2022 r., znajduje się od ponad trzech lat, a stosunek całkowitego zysku do przychodów operacyjnych w sektorze chemicznym surowców i produktów wyniesie 4,14% za pierwsze osiem miesięcy 2025 r., co będzie najniższym poziomem od 2017 r. Marża zysku brutto i marża zysku netto notowanych na giełdzie spółek petrochemicznych i chemicznych w kwartale2 2025 wyniosły odpowiednio 16,05% i 4,63%, również na stosunkowo niskim poziomie w porównaniu z poprzednimi latami.
W obliczu ciągłych spadków wydatków kapitałowych, przyspieszonego wycofywania zagranicznych mocy produkcyjnych i polityki przeciwdziałającej-rewolucji, oczekuje się, że średni przemysł chemiczny osiągnie punkt zwrotny w cyklu wydajności. Według naszych statystyk dotyczących 494 notowanych na giełdzie spółek petrochemicznych nakłady inwestycyjne tych spółek spadły odpowiednio o 18,3% i 15,1% rok-do-odpowiednio w 2024 r. i pierwszej połowie 2025 r.; w drugim kwartale 2025 r. wydatki inwestycyjne przemysłu spadły o 12,2% rok-w stosunku-roku i 8,3% w kwartale-w-kwartale, co oznacza siódmy z rzędu kwartał roku-w-roku spadku od czwartego kwartału 2023 r. Jeśli chodzi o wycofywanie mocy produkcyjnych za granicą, od 2023 r. do października 2024 r. ogółem W Europie zwolniono 11 milionów ton mocy produkcyjnych w zakresie powiązanych chemikaliów, w tym aromatów, olefin i polimerów. Od 2025 roku takie firmy jak Westlake Chemical, Total, SABIC, INEOS oraz japońskie koncerny chemiczne sukcesywnie ogłaszają zamykanie mocy produkcyjnych w swoich bazach w Europie i Japonii. Wierzymy, że przyspieszone wycofywanie zagranicznych mocy produkcyjnych z branży chemicznej pomoże złagodzić globalną nierównowagę podaży i popytu na powiązane produkty. W ostatnich latach ciągłe zwiększanie mocy produkcyjnych nasiliło konkurencję w branży. W polityce krajowej wielokrotnie podkreślano potrzebę kompleksowej naprawy „inwolucyjnej” konkurencji i promowania zarządzania potencjałem w kluczowych branżach. Tymczasem plan stabilizacji wzrostu przemysłu petrochemicznego proponuje naukowe uregulowanie budowy dużych projektów, ścisłą kontrolę nowych mocy rafineryjnych, racjonalne określenie skali i tempa uwalniania nowych mocy produkcyjnych etylenu i PX oraz zapobieganie ryzyku nadwyżki mocy produkcyjnych w przemyśle węglowym-na-metanol. Uważamy, że wraz z ciągłą kumulacją korzystnych czynników po stronie podaży średni przemysł chemiczny osiągnie punkt zwrotny w swoim cyklu wydajności.
Globalny wzrost popytu na chemikalia luzem pozostaje słaby, podczas gdy popyt na materiały związane z wschodzącymi gałęziami przemysłu produkcyjnego szybko rośnie. Według CICC Real Estate & Space Services przy neutralnym scenariuszu podstawy rynku nieruchomości w 2026 r. będą nadal wykazywały tendencję do stopniowego osiągania najniższego poziomu całkowitego wolumenu transakcji i powolnego trawienia nadwyżki podaży-mieszkań używanych. Oczekujemy, że nieruchomości będą w dalszym ciągu hamować wzrost popytu na powiązane produkty chemiczne. Jednocześnie wraz ze wzrostem bazy wsparcie handlu towarami konsumpcyjnymi-w polityce związanej z nim wzrostu dóbr konsumpcyjnych nieznacznie osłabnie. Przewiduje się, że za granicą wskaźnik PMI dla przemysłu w USA pozostanie poniżej 50 w marcu-wrześniu 2025 r., podczas gdy wskaźnik wykorzystania mocy produkcyjnych w przemyśle w UE-27 jest na historycznie niskim poziomie, co wskazuje na utrzymujący się słaby światowy popyt na chemikalia masowe. W powstających sektorach produkcyjnych szybki rozwój takich branż, jak sztuczna inteligencja, roboty humanoidalne i akumulatory półprzewodnikowe, powoduje szybki wzrost popytu na powiązane materiały.
