PX: W marcu krajowe i międzynarodowe zakłady PX rozpoczęły przestoje konserwacyjne i oczekuje się, że podaż PX spadnie z wysokiego poziomu. Dodatkowo zamknięcie Cieśniny Ormuz z powodu konfliktów geopolitycznych na Bliskim Wschodzie znacznie zwiększyło oczekiwania dotyczące niedoborów surowców dla rafinerii azjatyckich, co skłoniło niektóre zakłady do zapobiegawczego obniżenia stawek operacyjnych, potencjalnie zwiększając straty w dostawach PX. Tymczasem stawki operacyjne za poliestry na niższym szczeblu łańcucha dostaw stopniowo rosną, a różnica cen PXN może przestać spadać i ponownie się odbić. Chociaż sama PX ma silną sytuację w zakresie podaży i popytu, ważniejsze jest obserwowanie wpływu sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie na koszty PX. Oczekuje się, że PX prawdopodobnie będzie podążać za cenami ropy naftowej z szerokim zakresem wahań.
PTA: Sytuacja geopolityczna na Bliskim Wschodzie w dalszym ciągu się nasila, a przy dużej podaży i popycie na PX wsparcie kosztowe jest stosunkowo silne. Zwiększona podaż i słabsze-niż-oczekiwane ożywienie popytu doprowadziły do dalszej akumulacji zapasów PTA w marcu. Wraz z umocnieniem PX fundamenty PTA znajdują się pod presją, a marże przetwórstwa PTA stają w obliczu kompresji, co skutkuje słabszymi oczekiwaniami bazowymi. Podsumowując, słabe fundamenty PTA prowadzą do skompresowanych zysków, jednak ze względu na silne wsparcie kosztowe oczekuje się, że w krótkim okresie ceny PTA będą się wahać głównie zgodnie z cenami surowców.
MEG: Oczekuje się, że średnia stopa operacyjna MEG w marcu spadnie poniżej 70%, przy czym import może znacznie spaść z powodu zakłóceń w transporcie, co spowoduje znaczne ogólne zmniejszenie dostaw. Tymczasem popyt stopniowo się ożywia, a struktura popytu-podaży MEG przesuwa się w kierunku wyczerpywania zapasów, które rozpocznie się w marcu. Zwiększone koszty spowodowane konfliktami geopolitycznymi i zmniejszonym importem spowodowały gwałtowny wzrost cen MEG. Późniejsze wydarzenia geopolityczne będą zdominować ruchy cen MEG i oczekuje się, że w marcu stosunkowo silna cena MEG utrzyma się. Ryzyka: 1. Nieoczekiwana eskalacja napięć geopolitycznych; 2. Dalsze wznowienie pracy niezgodne z oczekiwaniami.
Ceny ropy naftowej wzrosły w lutym. W ciągu pierwszych dziesięciu dni miesiąca obawy rynku związane z niepewnością w stosunkach USA-Iranem oraz nierozwiązanym potencjalnym ryzykiem związanym z dostawami doprowadziły do wzrostu cen. W połowie dziesięciu dni obawy rynku dotyczące eskalacji napięć w USA-Iranie, w połączeniu z brakiem znacznego postępu w rozmowach pokojowych z Rosją-Ukrainą, jeszcze bardziej zwiększyły potencjalne ryzyko dostaw, co doprowadziło do wzrostu cen. W ciągu ostatnich dziesięciu dni w ramach nowej rundy negocjacji z USA-Iranem poczyniono pewne postępy, ale nadal utrzymywały się znaczące różnice, co zaowocowało okresem konsolidacji cen ropy na wysokim poziomie.
Ceny PX były w lutym stosunkowo wysokie. Napięcia geopolityczne w kraju doprowadziły do wzrostu cen ropy naftowej, zapewniając silne wsparcie kosztowe. Po stronie podaży i popytu krajowa podaż PX pozostała wysoka, a w drugiej połowie miesiąca jeszcze wzrosła, podczas gdy import pozostał stabilny, co przełożyło się na ogólnie wystarczającą podaż. Wskaźniki operacyjne PTA na dalszym etapie produkcji były niskie, a wskaźniki operacyjne poliestru spadły bardziej niż oczekiwano, co doprowadziło do ogólnej akumulacji zapasów PX. Rozpiętość cen PXN powoli się zawężała. Pomimo niekorzystnej sytuacji podaży i popytu na PX, ceny PX podlegały silnym wahaniom ze względu na wsparcie kosztowe.
Ceny PTA w lutym pozostawały zmienne. Trwające negocjacje z USA-Iranem w ciągu miesiąca zakłóciły ceny ropy, zapewniając pewne wsparcie kosztów surowców. Przed wakacjami na łańcuch dostaw wpływał sezonowo słaby popyt i przyspieszona akumulacja zapasów, co spowodowało spadek cen PTA. Ożywienie popytu po-wakacjach było powolne, co w dalszym ciągu powodowało spadek cen PTA, w związku z czym marża za przetwarzanie PTA odpowiednio się zmniejszyła. Wzajemne oddziaływanie stosunkowo wysokich kosztów oraz sezonowo słabej podaży i popytu powoduje, że ceny PTA są zmienne.
Ceny MEG osłabiły się w lutym. Na początku miesiąca ostra korekta na metalach szlachetnych pociągnęła w dół inne surowce, a ceny MEG powróciły do fundamentów, znacznie przesuwając się w dół. W połowie-miesiąca, wraz ze zbliżaniem się Święta Wiosny, handel na rynku spadł, a ceny MEG podlegały niewielkim wahaniom. Po-świątecznej akumulacji zapasów MEG w niektórych głównych portach we wschodnich Chinach nie spełniła oczekiwań, w połączeniu z umiarkowanym wzrostem kosztów, co doprowadziło do lekkiego wzrostu cen MEG w porównaniu z ich najniższymi wartościami.
Nagła eskalacja sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie pod koniec lutego, w szczególności ogłoszenie przez Iran zamknięcia Cieśniny Ormuz, dramatycznie zwiększyły obawy rynku dotyczące dostaw ropy. Podstawowa logika obecnego rynku ropy naftowej zmieniła się z „nadwyżki podaży i popytu” na ceny oparte na „ryzyku geopolitycznym”. Rynek ogólnie uważa, że wraz z zamknięciem Cieśniny Ormuz, „światowego zaworu naftowego”, premia za ryzyko geopolityczne gwałtownie wzrośnie. Cieśnina ta obsługuje dziennie około 20 milionów baryłek ropy, co stanowi ponad 20% światowego handlu ropą morską. Jego zamknięcie bezpośrednio zagraża światowym dostawom ropy, a wiele instytucji przewiduje znaczny-terminowy wzrost cen ropy.
Obecny wzrost cen ropy naftowej wzbudził pytania o zdolność Rezerwy Federalnej do kontrolowania inflacji, co osłabia oczekiwania na obniżki stóp procentowych. Konflikt dodaje nowej niepewności do polityki pieniężnej. Napięcia na Bliskim Wschodzie będą trwać do czasu, gdy Iran będzie skłonny powrócić do negocjacji. Chociaż Trump wielokrotnie próbował schłodzić ceny ropy za pomocą retoryki, jego wysiłki okazały się nieskuteczne, ponieważ sytuacja wymknęła się spod kontroli. Z drugiej strony w żegludze nie widać oznak ożywienia, a cięcia w produkcji w krajach takich jak Irak w dalszym ciągu się pogłębiają, co sprawia, że faktyczne straty w dostawach są przesądzone. Obecne tendencje cen ropy naftowej w dalszym ciągu są napędzane wojną, a uwaga nadal będzie skupiać się na tym, czy Stany Zjednoczone i Iran zamierzają-deeskalować konflikt. Jeśli konflikt potrwa dwa tygodnie, ceny ropy Brent mogą przekroczyć 90 dolarów za baryłkę; jeśli potrwa to miesiąc, ceny ropy Brent mogą osiągnąć nowe historyczne maksimum.
W marcu krajowe i międzynarodowe zakłady PX rozpoczną konserwację i oczekuje się, że podaż PX spadnie z wysokiego poziomu. Co więcej, zamknięcie Cieśniny Ormuz w związku z konfliktem geopolitycznym na Bliskim Wschodzie znacznie zwiększyło oczekiwania dotyczące niedoborów surowców dla rafinerii azjatyckich, a niektóre zakłady mogą zapobiegawczo obniżyć swoje stawki operacyjne, potencjalnie zwiększając straty w dostawach PX. Tymczasem stawki operacyjne za poliestry na niższym szczeblu łańcucha dostaw stopniowo rosną, a różnica cen PXN może przestać spadać i ponownie się odbić. Chociaż sama PX charakteryzuje się dużą podażą i popytem, ważniejsze jest zwrócenie uwagi na wpływ sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie na koszty PX. Oczekuje się, że PX prawdopodobnie będzie podążać za cenami ropy naftowej z szerokim zakresem wahań.
Sytuacja geopolityczna na Bliskim Wschodzie w dalszym ciągu się pogarsza, a przy dużej podaży i popycie na PX wsparcie kosztowe jest stosunkowo silne. Zwiększona podaż w połączeniu ze słabszym-niż-oczekiwanym ożywieniem popytu doprowadziła do dalszej akumulacji zapasów w PTA w marcu. Wraz z umocnieniem PX fundamenty PTA znajdują się pod presją i oczekuje się, że marże przetwórcze ulegną zawężeniu, co spowoduje słabszą bazę. Podsumowując, słabe podstawy PTA doprowadziły do zmniejszenia rentowności, jednak ze względu na silne wsparcie kosztowe oczekuje się, że w krótkim okresie ceny PTA będą się zmieniać głównie zgodnie z cenami surowców.
Średnio-średnia stawka operacyjna rudy żelaza (MEG) prawdopodobnie spadnie w marcu poniżej 70%, a import może znacznie spaść z powodu zakłóceń w żegludze, co spowoduje znaczne ogólne zmniejszenie podaży. Tymczasem popyt stopniowo się ożywia, a struktura popytu-podaży MEG przesuwa się w kierunku wyczerpywania zapasów, które rozpocznie się w marcu. Konflikty geopolityczne spowodowały wzrost kosztów i zmniejszenie importu, co spowodowało gwałtowny wzrost cen MEG. Późniejsze wydarzenia geopolityczne będą zdominować ruchy cen MEG i oczekuje się, że w marcu ceny MEG pozostaną stosunkowo wysokie.
